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　　多家央行预计将在未来一周维持利率不变，评估贸易中断和关税对通胀及增长的影响。

　　美联储 、日本央行以及英国和挪威的央行料将维持借贷成本稳定 ，而瑞典和瑞士的央行可能微调利率
，预计将小幅降息 。

　　预计将有一系列经济数据公布，包括中国经济数据
、英国通胀数据和美国零售销售数据 ，这些数据可能成为今年迄今为止信息最为密集的一周之一的焦点
。

　　多家央行将在未来一周维持利率不变
，同时继续评估美国总统唐纳德?特朗普引发的贸易中断的影响。

　　从华盛顿到伦敦，占全球经济五分之二的国家的谨慎官员们在评估关税和时断时续的贸易流动给通胀和增长带来的风险时 ，可能会表现出集体的观望态度 。中东局势的再度紧张只会加剧他们的难题
。

　　本周央行利率决议

　　总部位于巴黎的经济合作与发展组织（OECD）于 6 月 3 日明确表达了他们面临的挑战
，该组织下调了全球经济增长预测，并警告称保护主义正在加剧消费者价格压力。当七国集团（G7）领导人周日在加拿大开会时 ，贸易紧张局势对世界繁荣造成的损害可能会成为讨论的焦点 。

　　投资者将最关注周三的美联储决议，这恰逢特朗普执政第 150 天的前夕
。观察人士认为
，美联储官员们距离能够就白宫政策对经济的影响做出确定判断仍有数月时间。

　　彭博经济研究观点：

　　“在不确定性中，联邦公开市场委员会（FOMC）认为最优路径是保持不变 。我们预计中位数参与者将暗示 2025 年仅降息 25 个基点 ，低于今年早些时候的两次降息预期
，而且相当一部分人可能认为根本不需要降息。这与市场定价存在巨大差距，市场仍倾向于降息 50 个基点
。鲍威尔将试图在两者之间找到平衡 ，承认数据走软
，但强调在政策不确定性下，美联储处于‘观望’模式。
”

　　—— 经济学家安娜?王、斯图尔特?保罗 、伊丽莎?温格
、埃斯特尔?欧和克里斯?G． 柯林斯 。

　　与此同时 ，日本央行可能会推迟调整利率
，同时调整债券购买规模，英国和挪威的央行预计也会跟进 ，维持借贷成本不变
。

　　总体而言
，负责全球 10 种交易最活跃货币中 6 种货币的央行将做出决议。其中，经济学家预计只有瑞典和瑞士的央行会调整利率 ，预计各会小幅降息 。

　　巴西、智利 、印度尼西亚和土耳其的央行可能也会维持不变，因为政策制定者需要消化国内动态和国际事件
。

　　此外
，一系列中国经济数据
、英国通胀数据以及欧洲央行官员的几次讲话可能会成为今年迄今为止较为繁忙的一周中的焦点。

　　以下是我们对全球经济即将发生事件的总结 。

　　美国和加拿大

　　在这个因假期而缩短的一周里，美国经济数据包括最新的消费者需求数据
。经济学家预测 5 月零售销售将下降 ，主要原因是机动车购买量减少。然而
，排除汽车和汽油后，周二的报告可能显示销售在第二季度开局疲软后有所回升 。

　　人们越来越担心消费者信心的下滑将转化为家庭需求的持续回落
。

　　此外 ，还将公布 5 月房屋开工和工业生产报告。美联储周二的生产报告预计将显示制造业产出连续第二个月下降
，因为工厂正在应对贸易政策带来的不确定性 。

　　经济学家预测周三的数据将显示新住宅建设几乎没有变化，这与疲软的房地产市场一致 ，该市场正面临各种不利因素
，包括高借贷成本。

　　在加拿大，总理马克?卡尼的目标是与聚集在艾伯塔省卡纳纳斯基斯参加周一正式开始的七国集团峰会的每位世界领导人会面
。英国首相基尔?斯塔默周六表示 ，英国将寻求与加拿大重启贸易谈判。

　　加拿大央行的会议纪要摘要将提供新的洞见
，揭示政策制定者在维持借贷成本不变并暗示如果经济走弱且通胀得到控制可能需要降息后，如何思考未来的利率路径 。行长蒂夫?麦克勒姆也将发表讲话
。

　　第一季度人口估计将揭示政府打击临时移民的努力成效如何 ，而 4 月零售数据和 5 月的初步估计将进一步阐明消费者对贸易战的反应。

　　亚洲

　　对亚洲央行来说，这是重要的一周
，在贸易政策和中东局势紧张的不确定性时期，大多数央行预计将维持利率不变 。中国和日本也将发布一系列经济数据
。

　　周一 ，巴基斯坦央行预计将维持利率稳定
，随后周二是日本央行。在行长植田和男暗示通胀仍未达到目标后，预计日本央行将维持利率不变 。投资者将关注政策制定者对债券购买计划的调整 ，彭博调查中约三分之二的受访者预计购债规模缩减将放缓
。

　　日本央行购债缩减对日本债券需求影响显著

　　主要投资者群体持有的日本国债季度变化（单位：万亿日元）

　　周三
，印度尼西亚央行预计将维持利率不变，周四中国台湾地区央行也将维持不变 ，因为其经济正承受货币波动的影响
，新台币已升至三年来最强水平。预计中国将在周五维持 1 年期和 5 年期贷款市场报价利率不变 。

　　随着价格压力缓解，菲律宾是该地区唯一预计将降息 25 个基点的央行
。

　　中国周一将发布一系列经济数据 ，包括房价、零售销售 、工业生产、外国直接投资和失业率。经济学家预计 5 月零售销售较前一个月放缓
，工业活动因企业提前生产而保持稳定，房地产投资再次收缩 。

　　经济学家上调中国 2025 年增长
、出口预期

　　工业生产、零售销售预测也有所改善

　　注：数据为同比变化

　　日本从周三开始发布一系列重要数据 ，包括 5 月出口可能收缩 —— 机器订单也可能同样收缩，因为美国关税政策抑制了需求。周五公布的全国消费者价格数据显示
，核心通胀率可能在当月有所上升
。

　　印度也将公布 5 月贸易数据，新加坡将公布电子出口数据 ，马来西亚和中国台湾地区将公布整体出口数据。这些数据将凸显全球贸易在过去几个月的动荡
，因为企业试图在关税和预期的客户需求之间取得平衡 。

　　此外，澳大利亚 5 月新增就业人数可能减少
。新西兰将公布第一季度国内生产总值（GDP） ，预计将连续第四个季度同比收缩
，斯里兰卡也将公布 GDP 数据。我们将通过韩国 5 月出口价格指数和生产者价格指数来了解其通胀趋势 。

　　欧洲 、中东
、非洲

　　英国央行将于周四伦敦时间中午宣布利率决议，此前一天将公布英国通胀数据
。尽管有迹象表明英国增税和美国关税正在拖累经济并导致裁员 ，但市场普遍预期投票结果将维持政策利率在 4.25% 不变。

　　令人担忧的是 headline 通胀高企 。经济学家预计周三消费者价格涨幅基本持平于 3.4%
，远高于 2% 的目标
。以色列袭击伊朗核计划后，中东局势新的动荡构成了新的风险 ，袭击后油价已飙升。

　　预测人士预计货币政策委员会（MPC）将以 7-2 的投票结果维持利率不变
，两名异议者可能寻求降息 25 个基点 。大多数人预计英国央行将坚持 “渐进且谨慎 ” 的降息指引，暗示每三个月降息 25 个基点
。彭博社调查显示 ，预计还将有三次这样的降息 —— 在 8 月、11 月和 2 月 —— 降至 3.5%。

　　其他预定的决议包括：

　　瑞典央行（Riksbank）自 2024 年 5 月以来已降息 175 个基点，本应结束降息 。但增长放缓 、通胀读数下降
，加上特朗普 4 月的贸易冲击，意味着这个依赖出口的北欧国家再次考虑放松政策。在彭博社调查的九位经济学家中 ，七位预计周三将降息至 2%
。

　　同日在纳米比亚
，官员们可能也会降息，因为此时通胀处于其 3%-6% 目标区间的低端。

　　周四轮到挪威 。作为少数几个尚未开始疫情后宽松政策的发达经济体之一 ，挪威央行（Norges Bank）普遍预计将维持利率在 4.5% 不变
。其计划是在下半年从 16 年多来的最高水平开始放松政策。上周一项关键商业调查支持了这一观点 。

　　同日
，瑞士国家银行（SNB）普遍预计将降息 25 个基点，以阻止避险资金流入瑞郎
。这将结束近三年的正货币政策 ，并将利率降至零 —— 这是官员们从未触及过的水平
，尽管他们此前曾涉足负利率领域。

　　博茨瓦纳也可能在周四降息，以帮助支撑经济 ，因为预计通胀将保持低位 。

　　土耳其央行预计同日将维持利率在 46% 不变
。在通胀放缓的情况下
，官员们已通过其他方式放松政策，例如将平均融资成本从近 50% 降至更接近基准利率的水平。

　　欧洲央行多位官员将露面 ，包括周一的德国央行行长
、周三在米兰举行的有多达六位管委会成员参加的活动，以及周四欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德在乌克兰央行会议上的讲话 。

　　数据亮点包括周二公布的德国 ZEW 投资者信心调查和周五公布的欧元区消费者信心数据
。

　　德国投资者预期可能跃升

　　ZEW 预期指数与当前状况指数

　　周日在以色列
，数据可能显示 5 月通胀从一个月前的 3.6% 略微降至 3.5%。在地区紧张局势恶化的情况下，以色列央行已将利率维持在 4.5% 超过一年 。

　　两天后南非将公布通胀数据 ，预计稳定在 2.8%。周四
，南非储备银行将发布其半年度金融稳定评估报告
。

　　欲了解更多信息，请阅读彭博经济研究的欧洲、中东和非洲未来一周完整展望。

　　拉丁美洲

　　周一公布的巴西 4 月 GDP 替代数据紧随强劲的第一季度结果之后 。

　　政府向低收入家庭发放补贴以及强劲的劳动力市场等利好因素 ，可能会阻止经济 momentum 出现明显下滑
。

　　巴西经济活动预计 4 月放缓

　　GDP 替代数据同比增速预计从 3.49% 放缓至 1.4%

　　在哥伦比亚
，将公布 GDP 替代数据以及 4 月贸易差额和进口数据。2025 年经济的强劲开局掩盖了 3 月的一些疲软数据，这可能更能预示 4 月的情况 。

　　由行长罗桑娜?科斯塔领导的智利央行周二可能连续第四次会议将关键利率维持在 5%
。

　　智利经济学家预计 6 月 、7 月不会降息

　　预计 2025 年底政策利率从当前 5% 降至 4.5%

　　智利央行调查的本地经济学家预计到年底将降息 50 个基点 ，周期终端利率将降低 50 个基点
，至 4%。同一项调查显示，到 2026 年底通胀将回到 3% 的目标 。

　　智利央行周三将发布季度通胀报告 ，除了修订央行的货币政策展望外
，还将包含最新的增长和通胀预测
。

　　巴西央行的小幅紧缩周期可能结束

　　5 月意外的通胀数据可能促使巴西央行将利率维持在 14.75%

　　巴西央行可能已从 6 月 10 日公布的 5 月通胀报告中获得足够的好消息，从而结束其小幅紧缩周期 ，并在周三维持借贷成本不变。

　　尽管如此，政策制定者可能不会急于下调关键利率 —— 目前为 14.75%—— 短期内可能不会 。